The paper discusses an approach to assessing the project's value of the university international activities, based on the method of expert assessments and fuzzy-multiple method. Evaluating the effectiveness of the university-based project approach is a key factor in its competitiveness. The necessity substantiated of projects valuation of the university international activities. The concept is based on the matrices evaluation value product, process, international activities and development. For integral evaluation value of the university international activities project, we propose viewed from the standpoint of efficiency of all its results. These results can be roughly characterized by the following benchmarks: educational, scientific, technical, political, economic and social. In turn, key benchmarks characterized by its parameters, which estimate conducted by experts. Rating value of the university international activities project is to define the integral indicator of the value of the project. The proposed approach to determining the value of the international activities university projects, based on expert assessments and methods of fuzzy set theory will evaluate the effectiveness of these projects and implement the optimal choice. ; Предлагается поэтапная последовательность формирования портфеля проектов международной деятельности высшего учебного заведения, представленная информационной моделью. Одним из этапов является решение оптимизационной задачи, представленной экономико-математической моделью линейного программирования. Обоснована необходимость оценки портфеля проектов международной деятельности ВУЗа по критерию интегральной ценности для достижения стратегических целей в образовательной, научно-технической, политической, экономической и социальной сферах. ; Пропонується поетапна послідовність формування портфеля проектів міжнародної діяльності вищого навчального закладу, представлена інформаційною моделлю. Одним з етапів є вирішення оптимізаційної задачі, представленої економіко-математичною моделлю лінійного програмування. Обґрунтовано необхідність оцінки портфеля проектів міжнародної діяльності ВНЗ за критерієм інтегральної цінності для досягнення стратегічних цілей в освітній, науково-технічної, політичної, економічної та соціальній сферах.
The interrelation of an enterprise strategy and the factors of successful implementation of the projects at an enterprise, and primarily, the compatibility of the parameters of projects with an internal environment of an enterprise is a priori necessary. The process of formation of a portfolio of projects is quite complex, so it is advisable to consider general mathematical setting of the problem of formation of a portfolio of projects and to identify the main concepts, within which to carry out the main task of this study. The purpose of the study is to obtain a publicly available algorithm of optimal selection of the projects for the portfolio of an enterprise that will meet its overall development strategy and will not conflict with the set of resources that is already available. In the course of performing the set tasks, we applied scientific methods: comparison, generalization, mathematics and system analysis, mathematical similarities and simulation. The information basis of the study is the authors' designs relating to a portfolio analysis. The status of the tools and mechanisms of strategic management at a production enterprise was analyzed under conditions of competition and an enterprise development. It was revealed that at present there are many methods of selection of projects, but on the one hand, they are all incomplete, on the other, they possess complicated mathematics apparatus that makes it inaccessible for a wide application, which is why obtaining a simple approach is extremely necessary. The algorithm for the analysis of potential projects was proposed with the aim of their selection for the portfolio of an enterprise and further implementation. It was proposed to take into account the available resources of an enterprise and its current strategy. Applying this algorithm provides for the consistent analysis of the projects in order to identify possibilities of their implementation at a specific enterprise, taking into account the state of the enterprise's resources, for the coordination of the plan of implementation of the portfolio of projects with the plans of an enterprise during different levels of planning, for the selection of the most promising projects for implementation in line with the strategy of development. The novelty of the research lies in an attempt to expand the parameters of an enterprise that should be included in the requirements for the selection of projects and will most accurately reflect the original status of the enterprise. On the basis of the proposed algorithm, it is planned in the future to build a mathematical model of formation of a portfolio, which will highlight the main settings needed to conduct a comprehensive analysis and assessment of the portfolio of a company. The parameters were proposed for the strategy of an enterprise, which allow systematically assessing of the possibility of implementation of its portfolio. With the use of the given indicators, we evaluated implementation of the portfolio of projects at the level of planning of functional units.
Abstract. Relevance.The article describes approach for formation of portfolio of intra organization projects (commercial or governmental). Required steps are provided which allow obtain balanced in resources portfolio of projects at the outcome of theprocess. Within project management, this process is main and in majority of cases is the prerequisite for corporate system of project management (CSPM). Goal.Approbation of analysis methodology of appropriateness of project portfolio to organization strategy. Methods.The systematic approach considers the organization as a set of interrelated elements. People, goals, structure, tasks, technology are the variables of the internal environment of the organization. The factors of the external environment which influence the organization include: the laws and regulations of state regulation, the state of the economy; technological advances; part of disposable income; cultural and political changes; the impact of interest group of suppliers; and others. All changes always start from outside of the organization (in the externalenvironment), that's why the organization's management must be able to identify significant factors in the environment that affect the organization and through effective implementation of available recourses. The methodology is presented as a pattern of model game where a separate participant presents each aspect of uncertainty: business aspect (opportunities related to environment), technical aspect (innovational aspect ofthe enterprise) and management aspect (competence level of the organization). Results. Developed technique allows analyze the appropriateness of portfolio of organization strategy projects at the stage of its formation according to three variants of the choice (maximin, minimax and super proposition). Scientific novelty and practical significance.Analysis methodology of appropriateness of project portfolio to organization strategy is proposed, which is based on analysis of market position of the enterprise and which allow at the outcome from the process to obtain resources balanced project portfolio. The proposed system will help the organization to unite, to subordinate all available resources to the main goal, to make it competitive,able to create a product with new consumer values. ; Актуальность. Данная статья описывает подход к формированию портфеля проектов внутри организации (коммерческой или государственной). Приведены необходимые шаги, которые позволят на выходе из данного процесса получить сбалансированный по ресурсам портфель проектов. В рамках управления проектами данный процесс является основным и в большинстве случаев неотъемлемой составляющей корпоративной системы управления проектами(КСУП). Цель. Апробация методики анализа соответствия портфеля проектов стратегии организации. Методика. В системном подходе организацию рассматривают как совокупность взаимосвязанных элементов. Люди, цели, структура, задачи, технологии– это переменные внутренней среды организации. К факторам внешнего окружения, которые оказывают влияние на организацию относятся: законы и нормы госрегулирования, состояние экономики; научно-технические достижения; часть располагаемого дохода; культурные и политические изменения; влияние групповых интересов поставщиков и др. Все изменения всегда начинаются за переделами организации(во внешнем окружении), поэтому менеджменту организаций необходимо уметь выявлять существенные факторы в окружении, которые влияют на организацию и с помощью эффективного использования имеющихся ресурсов. Методика представлена в виде модели игры, где каждый аспект неопределенности представляет собой отдельного участника: бизнес аспект(возможности, связанные с внешней средой), технический аспект(инновационный потенциал предприятия), управленческий аспект(уровень компетенции организации). Результаты. Разработанная методика позволяет анализировать соответствие портфеляпроектов стратегии организации на этапе его формирования по трем вариантам выбора (максиминный, минимаксный исуперпозиция). Научная новизна и практическое значение. Предложена методика анализа соответствия портфеля проекто стратегии организации, опирающаяся на анализ рыночной позиции предприятия и позволяющая на выходе из данного процесса получить сбалансированный по ресурсам портфель проектов. Предложенная в работе система поможет связать организацию, подчинить все имеющиеся ресурсы главной цели, сделать её конкурентной, способной создавать продукт с новыми потребительскими ценностями. ; Актуальність. Дана стаття описує підхід до формування портфеля проектів всередині організації (комерційної чи державної). Наведено необхідні кроки, які дозволять на виході з даного процесу отримати збалансований по ресурсах портфель проектів. В рамках управління проектами даний процес є основним і в більшості випадків невід'ємною складовою корпоративної системи управління проектами(КСУП). Мета. Апробація методики аналізу відповідності портфеля проектів стратегії організації. Методика. У системному підході організацію розглядають як сукупність взаємопов'язаних елементів. Люди, цілі, структура, завдання, технології- це змінні внутрішнього середовища організації. До факторів зовнішнього оточення, які впливають на організацію відносяться: закони і норми держрегулювання, стан економіки; науково-технічні досягнення; частина наявного доходу; культурні та політичні зміни; вплив групових інтересів постачальників та ін. Всі зміни завжди починаються за переділами організації(в зовнішньому оточенні), тому менеджменту організацій необхідно вміти виявляти істотні в оточенні, які впливають на організацію і за допомогою ефективного використання наявних ресурсів. Методика представлена у вигляді моделі гри, де кожен аспект невизначеності являє собою окремого учасника: бізнес аспект(можливості, пов'язані з зовнішнім середовищем), технічний аспект (інноваційний потенціал підприємства), управлінський аспект(рівень компетенції організації). Результати. Розроблена методика дозволяє аналізувати відповідність портфеля проектів стратегії організації на етапі його формування за трьома варіантами вибору (максимін, мінімаксний і суперпозиція). Наукова новизна і практичне значення. Запропоновано методику аналізу відповідності портфеля проектів стратегії організації, що спирається на аналіз ринкової позиції підприємства і дозволяє на виході з даного процесу отримати збалансований по ресурсах портфель проектів. Запропонована в роботі система може зв'язати організацію, підпорядкувати всі наявні ресурси головної мети, зробити її конкурентною, здатної створювати продукт з новими споживчими цінностями.
Abstract. Relevance.The article describes approach for formation of portfolio of intra organization projects (commercial or governmental). Required steps are provided which allow obtain balanced in resources portfolio of projects at the outcome of theprocess. Within project management, this process is main and in majority of cases is the prerequisite for corporate system of project management (CSPM). Goal.Approbation of analysis methodology of appropriateness of project portfolio to organization strategy. Methods.The systematic approach considers the organization as a set of interrelated elements. People, goals, structure, tasks, technology are the variables of the internal environment of the organization. The factors of the external environment which influence the organization include: the laws and regulations of state regulation, the state of the economy; technological advances; part of disposable income; cultural and political changes; the impact of interest group of suppliers; and others. All changes always start from outside of the organization (in the externalenvironment), that's why the organization's management must be able to identify significant factors in the environment that affect the organization and through effective implementation of available recourses. The methodology is presented as a pattern of model game where a separate participant presents each aspect of uncertainty: business aspect (opportunities related to environment), technical aspect (innovational aspect ofthe enterprise) and management aspect (competence level of the organization). Results. Developed technique allows analyze the appropriateness of portfolio of organization strategy projects at the stage of its formation according to three variants of the choice (maximin, minimax and super proposition). Scientific novelty and practical significance.Analysis methodology of appropriateness of project portfolio to organization strategy is proposed, which is based on analysis of market position of the enterprise and which allow at the ...
Ранее в практике формирования портфеля проектов модель Шарпа не использовалась. Актуальной научно-прикладной задачей является разработка методов и моделей формирования и планирования реализации портфеля инвестиционных проектов с учетом возможностей предприятия и влияния различных рисков. Применение данной модели позволяет оптимизировать оценку риска и доходности, как отдельных проектов, так и всего портфеля на основе анализа рыночного индекса при условии стабильности и прогнозируемости рынка. ; Successful realization of projects has become an especially difficult and complex challenge because of the hard economic and political situation in the country. Hence methods of assessing risk and profitability of both an individual project and the whole portfolio on the basis of the market index analysis have become a priority. The Sharpe model has not been used in the portfolio formation practice before. The application of this model will allow optimizing the calculation of the risk and profitability of a project portfolio. The development of methods and models of forming the investment projects portfolio and of planning its realization with the capabilities of the enterprise and the impact of various risks taken into account has become a topical scientific and practical challenge. By means of the risk management processes project managers increase the likelihood of the occurrence risk events and their impact on the project and decrease the likelihood of the occurrence and impact of unfavorable risk events that can have a negative effect on the profitably of the project. Assessment of the current state of the enterprise is a crucial stage in determining the portfolio, because it is necessary to assess resource and technological capabilities of the enterprise to perform project work. Diversification significantly reduces the risk. The assessment of the current state of the enterprise is carried out by means of the available methods of technological, resource, and managerial analysis. To simplify the analysis and facilitate the calculation, the model of assessing profitability and a project portfolio risk is considered on the basis of the Sharpe model. If the market is stable and predictable, the application of this model allows assessing the risk and profitability of an individual project or the whole project portfolio on the basis of the market index analysis.
Successful realization of projects has become an especially difficult and complex challenge because of the hard economic and political situation in the country. Hence methods of assessing risk and profitability of both an individual project and the whole portfolio on the basis of the market index analysis have become a priority. The Sharpe model has not been used in the portfolio formation practice before. The application of this model will allow optimizing the calculation of the risk and profitability of a project portfolio. The development of methods and models of forming the investment projects portfolio and of planning its realization with the capabilities of the enterprise and the impact of various risks taken into account has become a topical scientific and practical challenge. By means of the risk management processes project managers increase the likelihood of the occurrence risk events and their impact on the project and decrease the likelihood of the occurrence and impact of unfavorable risk events that can have a negative effect on the profitably of the project. Assessment of the current state of the enterprise is a crucial stage in determining the portfolio, because it is necessary to assess resource and technological capabilities of the enterprise to perform project work. Diversification significantly reduces the risk. The assessment of the current state of the enterprise is carried out by means of the available methods of technological, resource, and managerial analysis. To simplify the analysis and facilitate the calculation, the model of assessing profitability and a project portfolio risk is considered on the basis of the Sharpe model. If the market is stable and predictable, the application of this model allows assessing the risk and profitability of an individual project or the whole project portfolio on the basis of the market index analysis. ; Ранее в практике формирования портфеля проектов модель Шарпа не использовалась.Актуальной научно-прикладной задачей является разработка методов и моделей формирования и планирования реализации портфеля инвестиционных проектов с учетом возможностей предприятия и влияния различных рисков.Применение данной модели позволяет оптимизировать оценку риска и доходности, как отдельных проектов, так и всего портфеля на основе анализа рыночного индекса при условии стабильности и прогнозируемости рынка. ; Раніше в практиці формування портфеля проектів модель Шарпа не використовувалась. Актуальною науково-прикладною задачею є розробка методів і моделей формування та планування реалізації портфеля інвестиційних проектів з урахуванням можливостей підприємства та впливу різних ризиків. Застосування даної моделі дозволяє оптимізувати оцінку ризику і прибутковості, як окремих проектів, так і всього портфеля на основі аналізу ринкового індексу, за умовою стабільності та прогнозованості ринку.
Successful realization of projects has become an especially difficult and complex challenge because of the hard economic and political situation in the country. Hence methods of assessing risk and profitability of both an individual project and the whole portfolio on the basis of the market index analysis have become a priority. The Sharpe model has not been used in the portfolio formation practice before. The application of this model will allow optimizing the calculation of the risk and profitability of a project portfolio. The development of methods and models of forming the investment projects portfolio and of planning its realization with the capabilities of the enterprise and the impact of various risks taken into account has become a topical scientific and practical challenge. By means of the risk management processes project managers increase the likelihood of the occurrence risk events and their impact on the project and decrease the likelihood of the occurrence and impact of unfavorable risk events that can have a negative effect on the profitably of the project. Assessment of the current state of the enterprise is a crucial stage in determining the portfolio, because it is necessary to assess resource and technological capabilities of the enterprise to perform project work. Diversification significantly reduces the risk. The assessment of the current state of the enterprise is carried out by means of the available methods of technological, resource, and managerial analysis. To simplify the analysis and facilitate the calculation, the model of assessing profitability and a project portfolio risk is considered on the basis of the Sharpe model. If the market is stable and predictable, the application of this model allows assessing the risk and profitability of an individual project or the whole project portfolio on the basis of the market index analysis. ; Ранее в практике формирования портфеля проектов модель Шарпа не использовалась.Актуальной научно-прикладной задачей является разработка методов и моделей формирования и планирования реализации портфеля инвестиционных проектов с учетом возможностей предприятия и влияния различных рисков.Применение данной модели позволяет оптимизировать оценку риска и доходности, как отдельных проектов, так и всего портфеля на основе анализа рыночного индекса при условии стабильности и прогнозируемости рынка. ; Раніше в практиці формування портфеля проектів модель Шарпа не використовувалась. Актуальною науково-прикладною задачею є розробка методів і моделей формування та планування реалізації портфеля інвестиційних проектів з урахуванням можливостей підприємства та впливу різних ризиків. Застосування даної моделі дозволяє оптимізувати оцінку ризику і прибутковості, як окремих проектів, так і всього портфеля на основі аналізу ринкового індексу, за умовою стабільності та прогнозованості ринку.
The paper reveals the author's methodical approach to the definition of goals, principles, tasks and tools for the formation of the investment portfolio of enterprises in the production sector, taking into account the peculiarities of the development and functioning of the domestic investment market. The background and principles for the practical implementation of the task of forming an investment portfolio are described. The logical sequence of stages of the formation of an investment portfolio with these principles in mind is disclosed. It has been established that the determining factor when deciding on the inclusion of an object in a portfolio is its investment qualities. The importance of the availability of alternative investment options for investment resources for an objective assessment of the investment qualities of investment objects has been determined. The main factors influencing the decision-making on the formation of a securities portfolio are considered. It has been established that a variety of ways to form the expected income of financial instruments requires the allocation of separate models for estimating their current value, the mathematical formulas for such an assessment are given. The characteristics and scope of the main methods of modeling the portfolio or the ranking of potential investment targets are given in a situation where there are several investment targets, each of which satisfies the investor according to the yield criterion, but exceeds the investor's capabilities in terms of the total amount of investments required. Key words: investment activity, investment object, real investment, financial investment, investment portfolio, financial instruments, profitability, risk, liquidity. REFERENCES 1. Black, F., Scholes, M. (1972). The Capital Asset Pricing Model: some empirical tests. Studies in the Theory of Capital Markets, 79–124. 2. Lintner, J. (1965). Security prices, risk, and maximal gains from diversification. The Journal of Finance, (4 (20)), 587–615. 3. Markowitz, Н. М. (1991). Foundations of Portfolio Theory. The Journal of Finance, (2(46)), 469–477. 4. Merton, R.C. (1973). Theory of Rational Option Pricing. Bell Journal of Economics and Management Science, (Spring), 141-183. 5. Modigliani, F., Miller, M. (1958). The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment. American Economic Review, (48), 261–297. 6.Tobin, J. (1965). The Portfolio Selection. – London: Macmillan and Co.7. Fama, E.F., French, K.R. (2015). A five-factor asset pricing model. Journal of Financial Economics. (1(116), 1–22. 8. Friedman, M., Savage, L.J. (1948) The utility analysis of choices involving risk. Journal of Political Economy, (4 (56)), 279–304. 9. Sharpe, W. F. (1964). Capital asset prices: a theory of market equilibrium under conditions of risk. The Journal of Finance, (3 (19), 425–442. 10. Besarab, S. O. (2017). Kompleksna model upravlinnia investytsiinoiu diialnistiu pidpryiemstv [Complex model of management of investment activity of enterprises]. Stratehiia ekonomichnoho rozvytku Ukrainy, (40), 86-92. 11. Blank, I. A. (2002). Investitsionnyiy menedzhment [Investment management]. Kiev: NikaTsentr: ElgaN. 12. Hudz O.Ye. (2015). Harmonizatsiia mekhanizmu stratehichnoho upravlinnia innovatsiinym rozvytkom pidpryiemstva [Harmonization of the mechanism of strategic management of enterprise innovation development]. Hlobalni ta natsionalni problemy ekonomiky, (3), 272-277. 13. Lupak, R.L., Mihushchenko, Yu. V. (2015). Kontseptualni pidkhody do portfelnoho investuvannia pidpryiemstvamy [Conceptual approaches to portfolio investment by enterprises]. Naukovyi visnyk Khersonskoho derzhavnoho universytetu. Ekonomichni nauky, (15, part 2), 60-62. 14. Myronenko, M.Yu., Simonova, I.V. (2011). Problemy formuvannia investytsiinoho portfelia [Problems of forming an investment portfolio]. Stalyi rozvytok ekonomiky, (4), 308-311. 15. Smaliuk, H. (2009). Teoretychni osnovy systemnoho pidkhodu do formuvannia ta realizatsii investytsiinoho portfelia [Theoretical Foundations of the System Approach to the Formation and Implementation of an Investment Portfolio]. Retrieved from http://www.nbuv.gov.ua/portal/soc_gum/prvs/2009_2/0717.pdf. ; В работе раскрыт авторский методический подход к определению целей, принципов, задач и инструментов формирования инвестиционного портфеля предприятий производственной сферы с учетом особенностей развития и функционирования отечественного инвестиционного рынка. Охарактеризованы предпосылки и принципы практической реализации задачи формирования инвестиционного портфеля. Раскрыто логическую последовательность этапов формирования инвестиционного портфеля с учетом этих принципов. Установлено, что определяющим фактором при принятии решения о включении объекта в портфель является его инвестиционные качества. Определена важность наличия альтернативных вариантов вложения инвестиционных ресурсов для объективной оценки инвестиционных качеств объектов инвестирования. Рассмотрены основные факторы, влияющие на принятие решений по формированию портфеля ценных бумаг. Установлено, что разнообразие способов формирования ожидаемого дохода финансовых инструментов требует выделения отдельных моделей оценки их текущей стоимости, приведены математические формулы такой оценки. Приведены характеристики и область применения основных методов моделирования портфеля или ранжирование потенциальных объектов инвестирования в ситуации, когда есть несколько объектов инвестирования, каждый из которых удовлетворяет инвестора по критерию доходности, но по общему объему необходимых инвестиций превышает возможности инвестора. Ключевые слова: инвестиционная деятельность, объект инвестирования, реальные инвестиции, финансовые инвестиции, инвестиционный портфель, финансовые инструменты, доходность, риск, ликвидность. Список использованной литературы 1. Black F. The Capital Asset Pricing Model: some empirical tests . Studies in the Theory of Capital Markets. 1972. Р. 79–124. 2. Lintner J. Security prices, risk, and maximal gains from diversification. The Journal of Finance. 1965. Vol. 20. № 4. Р. 587–615. 3. Markowitz Н. М. Foundations of Portfolio Theory. The Journal of Finance. 1991. Vol. 46. № 2. Р. 469–477. 4. Merton R.C. Theory of Rational Option Pricing. Bell Journal of Economics and Management Science. 1973. Spring. Р.141-183. 5. Modigliani F. The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment. American Economic Review. 1958. Vol. 48. Р. 261–297. 6. Tobin J. The Portfolio Selection. London: Macmillan and Co., 1965. 445 p. 7. Fama E.F. A five-factor asset pricing model. Journal of Financial Economics. 2015. Vol. 116. № 1. Р. 1–22. 8. Friedman M. The utility analysis of choices involving risk. Journal of Political Economy. 1948. Vol. 56. № 4. Р. 279–304. 9. Sharpe W. F. Capital asset prices: a theory of market equilibrium under conditions of risk. The Journal of Finance. 1964. Vol. 19. № 3. Р. 425–442. 10. Бесараб С. О. Комплексна модель управління інвестиційною діяльністю підприємств. Стратегія економічного розвитку України. 2017. № 40. С. 86–92. 11. Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент: учебный курс. Киев: Ника-Центр: Эльга-Н, 2002. 448с. 12. Гудзь О.Є. Гармонізація механізму стратегічного управління інноваційним розвитком підприємства. Глобальні та національні проблеми економіки. 2015. Вип. 3. С. 272-277. 13. Лупак Р. Л. Концептуальні підходи до портфельного інвестування підприємствами. Науковий вісник Херсонського державного університету. Серія «Економічні науки». 2015. Вип. 15. Ч. 2. С. 60-62. 14. Мироненко М.Ю. Проблеми формування інвестиційного портфеля. Сталий розвиток економіки. 2011. №4. С. 308- 311. 15. Смалюк Г. Теоретичні основи системного підходу до формування та реалізації інвестиційного портфеля. URL: http://www.nbuv.gov.ua/portal/soc_gum/prvs/2009_2/0717.pdf. ; У роботі розкрито авторський методичний підхід до визначення цілей, принципів, завдань та інструментів формування інвестиційного портфеля підприємств виробничої сфери з урахування особливостей розвитку та функціонування вітчизняного інвестиційного ринку. Охарактеризовано передумови та принципи практичної реалізації завдання формування інвестиційного портфеля. Розкрито логічну послідовність етапів формування інвестиційного портфеля з урахуванням визначених принципів. Встановлено, що визначальним фактором при прийнятті рішення про включення об'єкта у портфель є його інвестиційні якості. Визначено важливість наявності альтернативних варіантів вкладення інвестиційних ресурсів для об'єктивної оцінки інвестиційних якостей об'єктів інвестування. Розглянуто основні фактори, що впливають на прийняття рішень щодо формування портфеля цінних паперів. Встановлено, що різноманітність способів формування очікуваного доходу фінансових інструментів потребує виділення окремих моделей оцінки їх теперішньої вартості, наведено математичні формули такої оцінки. Наведено характеристики та сферу застосування основних методів моделювання портфеля або ранжування потенційних об'єктів інвестування у ситуації, коли є кілька об'єктів інвестування, кожен з яких задовольняє інвестора за критерієм доходності, але за загальним обсягом необхідних інвестицій перевищує можливості інвестора. Ключові слова: інвестиційна діяльність, об'єкт інвестування, реальні інвестиції, фінансові інвестиції, інвестиційний портфель, фінансові інструменти, дохідність, ризик, ліквідність. Список використаної літератури 1. Black F. The Capital Asset Pricing Model: some empirical tests . Studies in the Theory of Capital Markets. 1972. Р. 79–124. 2. Lintner J. Security prices, risk, and maximal gains from diversification. The Journal of Finance. 1965. Vol. 20. № 4. Р. 587–615. 3. Markowitz Н. М. Foundations of Portfolio Theory. The Journal of Finance. 1991. Vol. 46. № 2. Р. 469–477. 4. Merton R.C. Theory of Rational Option Pricing. Bell Journal of Economics and Management Science. 1973. Spring. Р.141-183. 5. Modigliani F. The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment. American Economic Review. 1958. Vol. 48. Р. 261–297. 6. Tobin J. The Portfolio Selection. London: Macmillan and Co., 1965. 445 p. 7. Fama E.F. A five-factor asset pricing model. Journal of Financial Economics. 2015. Vol. 116. № 1. Р. 1–22. 8. Friedman M. The utility analysis of choices involving risk. Journal of Political Economy. 1948. Vol. 56. № 4. Р. 279–304. 9. Sharpe W. F. Capital asset prices: a theory of market equilibrium under conditions of risk. The Journal of Finance. 1964. Vol. 19. № 3. Р. 425–442. 10. Бесараб С. О. Комплексна модель управління інвестиційною діяльністю підприємств. Стратегія економічного розвитку України. 2017. № 40. С. 86–92. 11. Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент: учебный курс. Киев: Ника-Центр: Эльга-Н, 2002. 448с. 12. Гудзь О.Є. Гармонізація механізму стратегічного управління інноваційним розвитком підприємства. Глобальні та національні проблеми економіки. 2015. Вип. 3. С. 272-277. 13. Лупак Р. Л. Концептуальні підходи до портфельного інвестування підприємствами. Науковий вісник Херсонського державного університету. Серія «Економічні науки». 2015. Вип. 15. Ч. 2. С. 60-62. 14. Мироненко М.Ю. Проблеми формування інвестиційного портфеля. Сталий розвиток економіки. 2011. №4. С. 308- 311. 15. Смалюк Г. Теоретичні основи системного підходу до формування та реалізації інвестиційного портфеля. URL: http://www.nbuv.gov.ua/portal/soc_gum/prvs/2009_2/0717.pdf.
Начало современной теории портфеля связано со статьей Гарри Марковица «Выбор портфеля», изданной в 1952г. В нашей работе показано, как проблема выбора оптимального портфеля может быть сведена к задаче выпуклого квадратичного программирования. В данной статье на основе модели Марковица разработана модель оптимального инвестиционного портфеля с двусторонними ограничениями на переменные, связанными с требованиями законодательства. Написана программа, которая из 10-15 видов акций и облигаций крупных российских компаний формирует оптимальный набор активов и вычисляет риск оптимального портфеля для заданного уровня ожидаемой доходности. ; Modern portfolio theory begins with the article "Portfolio Selection", written by Harry Markowitz in 1952. In this work we have shown how the portfolio selection problem can be formulated as a convex quadratic programming problem. In the paper the optimal portfolio selection model based on Markowitz's model with bilateral restrictions set by legislative limits has been developed. Our program generates the optimal mix of securities along with the variance of the optimal portfolio for the given level of expected return with 10-15 large industrial stocks and bonds.
Проанализированы различные понятия кредитного портфеля банка, проведено их сравнение, дано определение, позволяющее структурировать кредитный портфель. Подробно рассмотрены методики его оценки, закрепленные на законодательном уровне и используемые в настоящее время в РФ. Сделан вывод о необходимости двойной оценки кредитного портфеля в целях предоставления обязательной отчетности и принятия стратегических решений. ; Various concepts of the bank credit portfolio are analyzed and contrasted. The definition that permits to structure the credit portfolio is given. The existing techniques of its assessment formalized in legislation and used now in the Russian Federation are considered in detail. The necessity of the double estimation of the credit portfolio with the aim of accounting and controlling is derived.
Перспективы стратегического развития промышленности во многом зависят от эффективности методов планирования. В статье приведены результаты адаптации и корректировки одной из наиболее известных матриц стратегического планирования матрицы МакКинзи. Определенная авторами зависимость результатов планирования от поставленных перед предприятием целей позволяет сделать выводы о необходимости расчетов показателей, которые корректируют финансовое распределение потоков. Адекватность стратегической модели была опробована на диверсифицированном предприятии. В результате исследования были получены рекомендации об оптимальном распределении ресурсов для каждой стратегической единицы бизнеса, эти рекомендации позволяют нам сформировать наиболее эффективную корпоративную стратегию. ; The perspectives of strategical development of the grate military and industrial factory mostly depends on effectiveness of use methods of planning. In the article you'll find the results of adaptation and correction one of the popular matrix of strategical planning The McKensey matrix. Found authors the dependence of results of planning from planted aims lets us to make conclusions about necessity calculation of having a special purpose indexes which drafted according international standards. Adequacy of data of strategical model was checked on the factory which possessed diversifications, business-processes. In the end of the investigation we got some recommendations how we should distribute resources to the development each strategical business unit, this recommendations let us to develop into effective corporative strategy.
В статье дана оценка динамики, уровня, структуры и состава портфеля ценных бумаг в контексте особенностей корпоративного управления депозитными корпорациями. Установлена четко выраженная тенденция полиномиального роста объема портфеля ценных бумаг с наибольшими темпами в 2013 г., что отображает общие тенденции фондового рынка Украины. Показано, что фиксированный характер обязательств депозитных корпораций обусловливает большую привлекательность их инвестирования в долговые ценные бумаги, удельный вес паевых ценных бумаг изменяется циклически, и их резкое сокращение совпадает во времени с ухудшением инвестиционного климата в стране. Определено, что наибольший удельный вес в структуре ценных бумаг, кроме акций, выпущенных резидентами Украины, имеют долговые ценные бумаги центральных органов государственного управления, привлекательность которых определяется меньшим риском и выгодными условиями формирования резервов. Негативными признаками портфеля долговых ценных бумаг депозитных корпораций являются: спекулятивный краткосрочный характер, недостаточный объем и сокращение доли ценных бумаг нефинансовых корпораций. Показано, что в структуре портфеля паевых ценных бумаг почти половина вложений приходится на акции негосударственных нефинансовых корпораций, что отражает поддержку банками реального сектора экономики. ; The article assesses the level, dynamics, structure and composition of the holdings of securities in the context of the corporate management of depository corporations. A clear trend of the polynomial growth of holdings of securities with the highest pace in 2013, that shows the general trend of the stock market of Ukraine, was identified. It was displayed that the fixed nature of the obligations of depository corporations makes a great attraction of investment in debt securities, the share of equity securities varies cyclically, and their sharp decline coincides in time with the deterioration of the investment climate in the country. It is determined that the largest share in the structure of securities other than shares issued by non-residents of Ukraine, are debt securities of Central Government, having the attractiveness of the lesser risk and profitable conditions for formation of reserves. Negative characteristics of the holdings of debt securities of depository corporations are: speculative short-term nature, scarcity and decline in the share of securities of non-financial corporations. It is shown that in the structure of holdings of equity securities for nearly half the shares belong to the private non-financial corporations, which reflects the support of the banks of the economy real sector.
Решения предпринимателя в большей части сопровождаются рисками, связанными не только с предпринимательской деятельностью, как таковой, но и с меняющимися условиями реализации инве-стиционных проектов. Для эффективного управления рисками их, в первую очередь, необходимо изме-рить. При помощи методов оценивания риска можно обосновать инвестиционные решения, приемлемые и лучшие по некоторым критериям для сложившихся условий. Большинство предпринимателей, их фирм, компаний добиваются успеха, становятся конкуренто-способными на основе инновационной экономической деятельности, связанной с риском. Рисковые ре-шения, рисковый тип хозяйствования приводят к более эффективному производству, от которого выиг-рывают и предприниматели, и потребители, и общество в целом. Тем самым предпринимательский риск выполняет инновационную функцию. Сравнительный анализ традиционных методов оценки эффективности долгосрочных инвестиций, существующих методов формирования оптимального портфеля инвестиционного проекта и нечетко-интервального метода показывает, что теория нечетких множеств является одной из наиболее эффек-тивных математических теорий, направленных на формализацию и обработку неопределенной инфор-мации и во многом интегрирующей известные подходы и методы. Теория нечетких множеств подтвер-ждает известный факт: применяемый формальный аппарат по своим потенциальным возможностям и точности должен быть адекватен описанию проблемы, и соответствовать точности используемых исход-ных данных. Поэтому методы математического анализа эффективно применяются при детерминирован-ных исходных данных. Математическая статистика и теория вероятностей используют эксперименталь-ные данные, обладающие определенной точностью и достоверностью. Теория нечетких множеств позво-ляет обрабатывать разнородную по степени неопределенности информацию, характерную для реальных задач инвестиционного анализа ; Decisions of the entrepreneur for the most part accompanied by the risks associated not only with a business per se, but with the changing conditions of realization of investment projects-vestment. To effectively manage risk them in the first place, it is necessary to measure the. Using the methods of risk estimation can be justified investment decisions that are acceptable and the best according to some criteria for the prevailing conditions. Most of the entrepreneurs, their firms, companies succeed and become competitive on the basis of innovation capable of economic activity related to risk. Risk of the solution, risk type of economy lead to more efficient production, of which wins, undermining both entrepreneurs and consumers, and society as a whole. Thus, business risk carries innovative feature. Comparative analysis of traditional methods of evaluating the effectiveness of long-term investment, the existing methods of forming the optimal portfolio of the investment project and the fuzzy-interval method shows that the theory of fuzzy sets is one of the most efficient mathematical theories aimed at formalizing and processing of uncertain information and largely integrating known approaches and methods. The theory of fuzzy sets confirms the known fact that the formal apparatus used in its potential and accuracy should be adequate to describe the problem and match the precision of the initial experimental data. Therefore, effective methods of mathematical analysis used in the deterministic GOVERNMENTAL the original data. Mathematical statistics and probability theory using experimental data with a certain accuracy and reliability. The theory of fuzzy sets makes it possible to handle the diverse degree of uncertainty for information specific to real-world investment analysis.
The paper deals with the characteristics of technological portfolio of high-tech enterprises. The main approaches to determine the composition of the portfolio process and the main factors of its formation were analyzed and systematized. The possibility of using genetic algorithms to control the technological portfolio were Identified and offered the theoretical foundations of the optimization of its structure on the basis of resource and innovation criteria
Досліджено методи державного регулювання, які можуть бути застосовані для проектів державно-приватного партнерства у регіонах. Визначено, що реалізація заходів прямого регулювання має свої «плюси» та «мінуси» — високий рівень ефективності через оперативне досягнення економічного результату, з одного боку, та створення перешкод роботі ринкового механізму та його ослаблення, з іншого. Методи непрямого регулювання припускають, що держава закладає умови, які при самостійному прийнятті економічних рішень суб'єктами економіки спрямовували їх до варіантів, що відповідають економічним цілям держави. Водночас при непрямому регулюванні неминучі тимчасові лаги між прийняттям державою економічних рішень та заходів, їх «сприйняттям» суб'єктами ринку та кінцевими економічними результатами, що відповідають державним економічним цілям. Визначено етапи розвитку та елементи успіху державно-приватного партнерства (ДПП). Більшість країн, включаючи Україну, знаходиться поки що лише на першому етапі розвитку ДПП із відносно невеликою кількістю здійснюваних проектів. Фундаментальними чинниками успіху ДПП, як свідчить світовий і вілчизняний досвід, є: політична воля держави, наявність необхідної нормативно-правової бази та системи регулювання ДПП; наявність потоку проектів, глибина опрацювання контрактів та можливості фінансових ринків забезпечити фінансування проектів; рівень правової та економічної підготовки керівників та спеціалістів органів виконавчої влади, які беруть участь у проектах ДПП, професійні навички учасників проекту, готовність сторін йти на компроміси та знаходити шляхи вирішення спірних питань. Сфера державно-приватного партнерства дедалі більше активно поширюється у світі, як у географії, так і за сферами застосування. У багатьох зарубіжних країнах, особливо європейських, що нагромадили солідний досвід роботи у цій сфері, зроблено наступний крок - розпочато в рамках державно-приватного партнерства організація міжнародних конкурсних торгів на будівництво інфраструктурних об'єктів та управління комунальним обслуговуванням. Енергетика, утилізація відходів, екологія, телекомунікації, ЖКГ стають предметом партнерських відносин, причому з використанням дуже різноманітних схем, які, природно, перебувають у рамках чинних законодавств. Мета статті. Метою проведеного в поданій статті дослідження є вивчення досвіду формування та реалізації механізму державної підтримки проектів державно-приватного партнерства у регіонах. Методологія. У фаховій зарубіжній та вітчизняній літературі існує чималий масив розробок щодо державно-приватного партнерства (ДПП) як механізму реалізації нової регіональної політики, що застосований у Європейському Союзі. Вітчизняні розробки щодо формування та реалізації механізму державної підтримки проектів державно-приватного партнерства у регіонах наведені у працях Волинець Л., Данилишина Б. Качали Т., Лисенка Г., Хоменко І. та інших, які своєю чергою спираються на відповідну керівну методику, що прописана в фундаментальних офіційних документах ЄС та його державах-членах: Данії, Естонії, Німеччини, Польщі та Швеції. Наукова новизна. Удосконалено класифікацію факторів вигідної участі у ДПП держави та бізнесу, а саме: держава вважає очікування високої ефективності такого партнерства; нові джерела інвестицій. ДПП дозволяє державі отримати доступ до альтернативних джерел капіталу, роблячи реальним здійснення важливих та термінових проектів, які були б неможливими в інших умовах; надійність результатів; інновації; бізнес отримує у довгострокове володіння та користування державні активи, забезпечуючи тим самим стабільне отримання прибутку у довгостроковій перспективі; здійснюючи інвестиції, отримує гарантії їхнього повернення, оскільки держава як його партнер погоджується на забезпечення взаємоприйнятного рівня рентабельності; маючи господарську свободу, бізнес може з допомогою підвищення продуктивність праці, нововведень збільшувати загальну свою прибутковість під час терміну дії договору з державою. Висновки. Державно-приватне партнерство є ефективним механізмом залучення довгострокових інвестицій, спрямованих на розвиток інноваційних проектів та соціальних секторів економіки. У зв'язку з цим величезну роль на сучасному розвитку державно-приватного партнерства в Україні набувають механізми державної підтримки реалізації його проектів. Проте побудований нині на основі державно-приватного партнерства механізм реалізації завдань посткризового та соціально-економічного розвитку регіонів та країни в цілому, все ще перебуває у стадії розвитку і тому потребує значного вдосконалення як законодавчо-правової, так і методологічної бази.
