Search results

Price determination theory typically focuses on the role of monetary policy, while the role of fiscal policy is usually neglected. From a different point of view, the Fiscal Theory of the Price Level takes into account monetary and fiscal policy interactions and assumes that fiscal policy may determine the price level, even if monetary authorities pursue an inflation targeting strategy. In this paper we try to test empirically whether the time path of the government budget in EMU countries would have affected price level determination. Our results point to the sustainability of fiscal policy in all the EMU countries but Finland, although no firm conclusions can be drawn about the prevalence of either monetary or fiscal dominance. [Copyright Elsevier B.V.]

The purpose of this paper is to discuss the issue of Treaty reform and its consequences for monetary policy. Inter alia, the changes include that the institutional set-up will be subtly changed and the European Central Bank (ECB) will be grouped in the first part of the Treaty as one of the 'other institutions and advisory bodies'. Possibly more importantly, the euro area as such will be in the position to act legally as itself within the European Union (EU) legal structures. The Eurogroup also will be officially recognized ('Euro-Ecofin-Council'). President Jean-Claude Trichet's concern about the status of the ECB under the new Treaty and fear that by including the bank in a list of EU institutions implies a risk that EU member states could formulate policy recommendations to the ECB, but may also lead to more central bank conservatism with the ECB as explained in our analysis. In this paper we analyze the trade-off between central bank independence and conservatism with New Keynesian framework following Woodford [Woodford, M., 2003. Interest and prices: foundations of a theory of monetary policy. Princeton University Press, Princeton.] and others. Our conclusion is that the trade-off between central bank independence and conservatism still holds within the New Keynesian framework. Politicians should therefore realize that their attempts to downgrade ECB's independence legally and verbally will only increase its conservatism in order to maintain the same inflationary bias and limit the ECB's degrees of freedom with respect to its interest rate policy. [Copyright 2008 Elsevier B.V.]

In der Europäischen Union und der Eurozone wird hitzig über die Notwendigkeit zusätzlicher Transfers und das Zerrbild einer "Transferunion" gestritten. Angesichts der Kontroversen erscheint es dringlicher denn je, Vor- und Nachteile sowie Formen und Optionen von Transfers darzulegen und damit die Diskussion zu versachlichen. Eine rationale Gesamtbewertung muss über die reinen Finanztransfers hinaus auch die weiterreichenden Vorteile einer geeinten Union und einer stabilen Währungsunion einbeziehen. Die EU verfügt bereits über verschiedene Transferinstrumente innerhalb und außerhalb ihres Budgets. Aber weder die vorhandenen noch die diskutierten weiteren Mechanismen rechtfertigen die These, Europa befinde sich auf dem Weg in eine Transferunion. Dennoch setzen die erreichte Integrationstiefe und die erforderliche weitere Vertiefung Anreize für neue Arten von Transfers. Es wird unumgänglich sein, das Budget der EU aufzustocken und neue Transfermechanismen einzuführen, um den Anforderungen an eine stetig enger zusammenwachsende und interdependente EU mit einem Binnenmarkt und einer gemeinsamen Währung zu genügen. Dabei muss die Balance zwischen Solidarleistungen und mitgliedstaatlicher Eigenverantwortlichkeit gewahrt werden. Drei Prinzipien sollten beachtet werden. Erstens müssen klare Grenzen gezogen werden, was Umfang, Dauer und Funktion von Finanztransfers als Form europäischer Solidarität betrifft. Zweitens müssen Transfers an das Prinzip der Konditionalität geknüpft werden, also der Belohnung von Regelkonformität und der Sanktionierung von Regelverstößen. Drittens wird eine Ultima-Ratio-Begrenzung für zusätzliche Transfers unabdingbar sein. Zu denken ist hier an eine Staateninsolvenz und ein geordnetes Verfahren der Schuldenrestrukturierung innerhalb der Eurozone. (Autorenreferat)

1. Einführung -- 2. Unser Geld - die aktuelle Finanz- und Währungspolitik -- Der Zustand des Euro -- Griechenland und andere Krisen - Symbol für die Euro-Konstruktionsfehler -- Zins- und Schuldenpolitik im Gefolge mehrerer Krisen -- Inflation -- Vertrauen - das wichtigste Fundament einer Währung -- Die Widrigkeiten und Kapriolen der Finanzmärkte -- Die gesamtwirtschaftliche Lage und ihre Rahmenbedingungen -- Bargeld unter Beschuss -- Münzgeld -- Kosten von Geld und Bargeld -- Falschgeld -- Fazit -- 3. Alternative Zahlungsmittel, Geldtransfers und neue Währungen -- Kryptowährungen und der steinige Weg des Bitcoin -- Der Mechanismus - wie funktioniert die Kryptowährung Bitcoin? -- Die Bedeutung -- IT- und andere Probleme -- M-Pesa - eine Finanzinnovation aus Kenia -- Regiogeld -- Fintech und Digitalisierung -- Fazit -- 4. Historisch gewachsen: Gold als Stabilitätsfaktor -- Abbau und Gewinnung -- Reinheit, Echtheit, Recheneinheit -- Praktische Verwendung -- Der Goldpreis - und wovon er abhängig ist -- Gold zur Wertaufbewahrung: ein Stabilitätsanker für Währungen, Regierungen und Privathaushalte -- Die Bedeutung von Goldreserven -- Goldreserven in Deutschland -- Der einstige Goldstandard: das Bretton-Woods-System -- Gold als Geldanlage -- Fazit -- 5. Kriminalität, Krisen, Katastrophen - und die nötige Vorsorge -- Wie sicher sind unsere Zahlungssysteme? -- Die Risiken der Digitalisierung -- Attacken auf Banken: Datenblackout und Cyber-Kriminalität -- Was tun in einer Krise? -- "Konzeption Zivile Verteidigung" (KZV) der Bundesregierung -- Ein Blackout - Ergebnisse einer Studie des Berlin Institute of Finance, Innovation and Digitalization (BIFID) -- Unser Bargeldvorrat -- Alternative Zahlungsmittel -- Simulation eines Zahlungsausfalls -- Empfehlungen -- Exkurs: "Bundestags-Studie zum Blackout

This text provides a full and dispassionate account of the politics and economics of the Eurozone crisis, focusing on the interlinked origins and impacts of the Euro-Zone crisis and the policy responses to it.