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Measurement of the value of "media capture" (the control of newspapers by business or political interests) is difficult. However, if capture is valuable, it should affect the price of newspaper shares. Useful information about the value of media capture should be retrievable from Stock Exchange data. Interwar France provides a unique setting to implement this idea because key newspapers floated voting and nonvoting stocks. Combined with takeover prices, data yield estimates of the price of media capture and of the time-series evolution of this price. Comparison with Britain sheds new light on a dark episode of French history.

This article analyzes the economics of "badmouthing" in the context of the pre-1914 French capital market. We argue that badmouthing was a means through which racketeering journals sought to secure property rights over issuers' reputation. We provide a theoretical study of the market setup that emerged to deal with such problems, and we test our predictions using new evidence from contemporary sources."A newspaper that wishes to make its fortune should never waste its columns and weary its readers by praising anything. Eulogy is invariably dull—a fact that Mr. Alf had discovered and utilized."A. Trollope, The Way We Live Now, 1875"And did you threaten him with the newspapers?"H. de Balzac, La maison Nucingen, 1837

Résumé Les modèles de prospection monétaire (Kiyotaki et Wright [1989, 1993]) ont permis de donner des fondements théoriques à l'acceptation, par les individus, d'un intermédiaire des échanges, défini comme un objet ou un bien sans utilité intrinsèque pour celui qui l'accepte. Les premiers modèles ont été critiqués pour l'irréalisme de certaines hypothèses et pour leur aspect très théorique. Dans cet article, nous revenons sur les développements récents de cette approche qui ont permis de montrer la généralité du propos initial pour l'analyse de la détention de monnaie pour motif de transaction. Les approfondissements formels, portant à la fois sur le déroulement des transactions et sur la détermination des prix, offrent un cadre solide en vue d'une application empirique de cette classe de modèles.

Résumé Nous présentons un modèle à agents hétérogènes dans lequel émergent des intermédiaires marchands en concurrence avec un marché d'échanges directs entre producteurs ( search ). Les intermédiaires n'augmentent pas la rapidité de l'échange ni n'assurent la qualité des biens, mais offrent à certains agents des conditions plus avantageuses que celles du marché de search . Si le coût de fonctionnement des intermédaires est suffisamment faible, des intermédiaires existent à l'équilibre, et tous les échanges sont intermédiés. Si ce coût est trop élevé, l'intermédiation n'est pas viable. Pour des valeurs intermédiaires, le marché intermédié et marché de search coexistent. L'étude du bien-être montre que l'effet principal de l'intermédiation est d'en modifier la répartition.