L'été meurtrier ; L'été meurtrier: Perspectives 2002-2003 pour l'économie mondiale
Abstract
Après l'euphorie de l'année 2000 et l'exubérance de la bulle technologique, la croissance de l'économie mondiale a nettement ralenti en 2001, entraînée par une correction de l'investissement, après trop d'investissements insuffisamment rentables et l'accumulation de surcapacités. Bien que la correction de la bulle et des surcapacités semble aujourd'hui presque achevée, les indices boursiers continuent de s'effondrer en raison de l'incertitude et de la défiance généralisées. Cette chute, l'aversion au risque qui en résulte et la dégradation des notations des entreprises pèsent sur le financement de l'investissement. Dans ce contexte morose, le policy mix contra-cyclique américain n'a pas eu les effets escomptés sur l'investissement, mais il a soutenu la consommation des ménages. En revanche, dans la zone euro, les agents n'ont pu compter sur un policy mix aussi favorable. La reprise observée au premier semestre 2002 dans les grands pays industrialisés a manqué de vigueur. 2003 serait une année de croissance molle (1,8 % dans la zone euro et 2 % aux États-Unis), en deçà de la croissance potentielle. La défiance envers les entreprises, la difficulté de la politique monétaire américaine à relancer l'investissement et le manque de réactivité de la politique économique en Europe inhiberaient des anticipations de croissance plus fortes. Il n'y aurait par conséquent pas de motif pour les entreprises à investir vigoureusement.Le retournement de l'activité au deuxième trimestre 2001 a amené un ajustement de l'emploi qui, compte tenu de délais différents dans les pays, s'est généralisé au début 2002. Dans un contexte où les salaires individuels sont restés maîtrisés, la masse salariale distribuée a ralenti au cours de 2001. La consommation a cependant soutenu la croissance aux États-Unis au premier semestre 2002, portée par le policy mix. En Europe, l'essentiel de la croissance au premier semestre 2002 a été imputable à un ralentissement ou à un arrêt du déstockage. Le policy mix n'a pas été un soutien de l'activité. Par ...
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