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Se estima el efecto de la politica monetaria sobre el endeudamiento de las empresas utilizando datos de panel y teniendo en cuenta su heterogeneidad. La evidencia que se obtiene, utilizando una muestra de 12.909 empresas privadas que han colaborado con la Central de Balances del Banco de España, confirma la existencia de un canal crediticio bancario durante el periodo 1983-1996. Se confirma, entre otros, que el efecto negativo de la politica monetaria sobre el endeudamiento bancario es mayor para aquellas empresas que no tienen acceso al mercado de capitales, esto ultimo medido utilizando como 'proxy'el numero de empleados, entre otras variables. (nw) (ad)