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Commodity exports depend on global demand and prices, but the increasing volatility of real exchange rates (RER) introduces an additional factor. Thus, this paper studies the RER volatility dynamics, estimated through GARCH and IGARCH models for Brazil, Chile, New Zealand, and Uruguay from 1990 to 2013. We study the impact of RER volatility on total exports using Johansen?s methodology, including proxies for global demand and international prices. The results suggest that exports depend positively on global demand and international prices for all countries; however, conditional RER volatility resulted significant and negative only for Uruguay, in the short- and long-run.

Antecedentes: La inversión es clave para analizar el crecimiento de una economía, porque aumenta su capacidad productiva, por ampliación del capital o incorporación de nueva tecnología que hace más eficiente el proceso productivo. En Uruguay, la inversión se ha incrementado sustancialmente en los últimos años, tanto global como sectorialmente. Esto habría ocurrido como resultado del fuerte crecimiento en el periodo, con políticas gubernamentales de promoción de inversiones. El impacto de la inversión en el crecimiento y el empleo han sido estudiadas en profundidad, con resultados empíricos que apoyan que la inversión precede el crecimiento, como la causalidad inversa.Métodos: A través de un modelo de vectores con corrección de error (VECM por sus siglas en inglés) se analiza el PIB sin actividad primaria, la inversión y el empleo urbano en Uruguay.Resultados: Con base en este modelo, observamos que hay una relación positiva entre el PIB y las otras dos variables, y que en ella el PIB precede tanto a los trabajadores urbanos como a la inversión.Conclusiones: La relación entre el empleo y la inversión no es tan clara y, en algunos casos, parece ser negativa, lo que podría estar mostrando un fenómeno de inversión ahorradora de trabajo, o inversión en sectores menos intensivos en mano de obra. Uruguay, como una pequeña economía abierta depende de la IED para aumentar la inversión, y este tipo de inversión es atraído sobre todo por altas tasas de crecimiento económico.

Este trabajo examina la evolución de la competitividad-precio de la economía Uruguaya, evaluando la presencia del "Efecto Balassa-Samuelson" y un cambio en la inserción internacional de la economía, a través de la metodología de Johansen. Se encontró una relación de cointegración entre el TCR, el diferencial de la productividad laboral entre Uruguay y EE.UU., las exportaciones extra-regionales y el consumo total. Además se halló que la elasticidad del TCR a sus fundamentos está en línea con la teoría. Así se concluye que la disminución del TCR de equilibrio en las dos últimas décadas se debe al movimiento de sus fundamentos.

Abstract: In this paper we analyze the impact of exchange rate uncertainty on export flows among a panel of 27 countries throughout the 1994/01-2014/12 period. In order to do this, we apply a panel vector autoregressive model approach. By dividing the panel into two subgroups that involve manufacturing-exporting and commodity-exporting economies, we observe a different effect of exchange rate uncertainty on exports. This has a negative impact in manufacturing-exporting countries, but does not affect commodity exporting countries. This result appears to be explained by countries' economics characteristics, involving the flexibility or rigidities of the export adjustment arising exchange rate uncertainty.