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En contraposición con la creencia de que la región habría logrado una eficiente política macroeconómica, se argumenta que esta fue una de las fallas que determinaron el desilusionante desempeño económico y social en decenios recientes. En efecto, los productores del PIB estuvieron sometidos a intensa inestabilidad de la demanda, tipo de cambio y crédito, lo que desalienta la productividad y la inversión. Una variable determinante de esa inestabilidad macroeconómica han sido los flujos de capitales financieros. Se examina su comportamiento intrínsecamente procíclico, concluyéndose que un entorno amigable con el desarrollo productivo exige la regulación contracíclica de los flujos financieros. Se expone cómo deben compatibilizarse la regulación de la demanda agregada con la evolución del PIB

Una de las características de la globalización ha sido la marcada volatilidad de las corrientes financieras. La constatación de que ella afectaba el crecimiento y la equidad condujo a que en la Conferencia Internacional sobre la Financiación para el Desarrollo realizada en 2002, en Monterrey, se adoptara un compromiso mundial de afrontar el tema del financiamiento para el desarrollo. Desde entonces ha habido avances, retrocesos e inacción. En este artículo se hace una breve reseña de la globalización financiera y de la actual crisis mundial. Se examinan luego el Consenso de Monterrey, las evaluaciones del a Secretaría de las Naciones Unidas sobre el cumplimiento de los compromisos contraídos y las reformas que es preciso introducir en el sistema financiero para que la globalización sea más

La actual crisis forma parte de un proceso que comenzó en los años recientes y que se explica en buena medida por el auge y la volatilidad de los flujos financieros. Su impacto en América Latina ya se siente y, aunque la región se encuentra en mejor situación que en el pasado, los pronósticos indican una caída del PIB de 2% para 2009. El artículo analiza los orígenes de la actual crisis y sus efectos en América Latina, y luego repasa los esfuerzos para corregir las deficiencias más graves de los mercados financieros y redirigirlos hacia el financiamiento para el desarrollo, que comenzaron con la Cumbre de Monterrey de 2002 y tuvieron su último episodio en el acuerdo del G-20 del 2 de abril de 2009. Finalmente, se analizan los desafíos que deben abordarse para avanzar hacia el desarrollo so

One of the characteristics of globalization has been the marked volatility of financial flows. The realization that this was affecting growth and equity induced the International Conference on Financing for Development, held in Monterrey in 2002, to adopt a global commitment to deal with the issue of development financing. Since then there has been a mixture of progress, backsliding and inaction. This article conducts a brief review of financial globalization and the current global crisis. It then examines the Monterrey Consensus, the evaluations by the United Nations Secretariat of compliance with the commitments accepted, and the financial system reforms needed to make globalization more equitable. It then proceeds to a stocktaking of the progress made under a North-South collaboration initiative, Action against Hunger and Poverty, in applying "innovative financing mechanisms" that can contribute to attainment of the Millennium Development Goals and help developing countries cope with critical situations like the current global recession. It concludes with proposals for dealing with the challenges that remain. (CEPAL Rev/GIGA)