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"In diesem Aufsatz untersuchen wir, welche finanzielle Kosten und Risiken entstehen, wenn Staaten wohlfahrtsstaatliche Reformen durchführen oder diese verzögern. In diesem Kontext versuchen wir auch zu ermitteln, wie politische Institutionen diese Wirkungen der Sozialpolitik beeinflussen. Die Analyse legt ihr Augenmerk auf die länderspezifischen Kreditausfallrisiken, die die Erwartungen von Finanzmarktteilnehmern bzw. -investoren hinsichtlich einer angemessenen öffentlichen Verwendung kreditfinanzierter Ressourcen widerspiegeln. Dieses spezielle Kreditrisiko erfasst, wie die Finanzmärkte die Fähigkeit eines staatlichen Schuldners wahrnehmen, den Zahlungsverpflichtungen nachzukommen, die er in der Vergangenheit eingegangen ist. Dieser Beitrag stellt erstmals für die deutschsprachige Politikwissenschaft eine systematische Beziehung her zwischen der Integration der Finanzmärkte, die vielen als Inbegriff der Globalisierung erscheint und den finanziellen Kosten der (Nicht-)Reform von Wohlfahrtsregimen." (Autorenreferat)