Suchergebnisse

В статті розглянуті підходи до формування поняття "факторинг". Здійснено узагальнення цього поняття в різних законодавчих актах України. Розкривається сутність та перспективи розвитку послуг факторингу на українському ринку. ; The article is devoted to the approach to a forming of idea 'factoring'. А generalization of idea 'factoring' in different legislative acts of Ukraine are made. The main point and prospects of development of factoring services in Ukrainian market are shown.

Уточнено підходи щодо застосування дефіцитного бюджетного фінансування в проведенні фіскальної політики. Зроблено висновки, що аналіз дефіциту, що міститься в працях вітчизняних науковців, недостатньо враховує зміни обсягу і структури витрат, а також їх впливи на економічний і фінансовий розвиток країни. Зазначено, що внаслідок застосування механізмів дефіцитного бюджетного фінансування зростають видатки не тільки на обслуговування запозичень. Не менш важливого значення набувають і витрати, що направляються на фінансування погашення накопиченої заборгованості. Для їх покриття залучаються доходи недержавного бюджету, а кошти, отримані на основі розміщення додаткових запозичень або залучення ресурсу шляхом проведення операцій з державними активами. У період подолання викликів пандемії COVID-19 додаткові видатки бюджетів направляються переважно на забезпечення критичних послуг. Визначено фактори, що впливають на залучення додаткового ресурсу (з метою фінансування бюджетного дефіциту): доступ до ринків капіталу, рівень дохідності державних запозичень, динаміка макроекономічних показників, можливості проведення операцій з державними активами. Важливою умовою фінансування дефіциту бюджету є недопущення руйнівних впливів таких операцій на динаміку макроекономічних і фінансових показників країни. У розвинутих країнах утримання низьких процентних ставок значно зменшило негативні впливи від зведення бюджету з дефіцитом. Зроблено висновки, що в Україні утримування високої дохідності державних боргових інструментів посилює ризики проведення таких операцій. У період подолання наслідків пандемії доцільно переглянути чинні фіскальні правила і застосовувати спеціальні заходи щодо їх відновлення після подолання її наслідків.

The article considers the shifts that occur in the structure of countries' economies financing sources. It is indicated that the national economies financing (excluding direct investments) is provided from three main sources: through the shares market and debt securities issue (stock instruments) and by means of bank loans. The trend of increasing the role of the stock instruments as a source of funding and proper reducing of the traditional bank lending is found out. The comparative analysis of shares and debt securities markets in the countries of different types of social and economic systems is conducted. It is stated that in the developed countries among the sources of economy's financing debt securities market steadily dominate. Unlike the developed countries, in developing economies the structure of the stock market in terms of instruments is unstable, but shares prevail as a rule. It is noted that specific features of the macroeconomic situation and the directions of countries' economic policy are reflected in shifts in debt securities market structure in the context of issuers and the ratio of public and private bonds. Proportion of public and private bonds in developed and developing countries is assessed. In the last 10 years the size of private bonds markets was consistently higher than public bonds segment in developed countries. Alongside it, escalation of the private sector debt problems in terms of the global financial crisis led to a decline in the share of private securities. The structure of the debt securities in the developing countries is characterized with stable dominance of public bonds. The structure of the developing economies external financing sources is investigated. In the external financing of this group of economies an increase in the share of bonds as less risky instruments is observed. It is found out that the national (internal) bonds prevail in the world, but the volume of international bonds grows more rapidly. Changes discovered in the structure of countries' economies financing sources confirm the fact of credit relations securitization. The preconditions of securitization processes are determined. Taking into account the high demand of TNCs and governments on financing, syndicated loans become more widespread. The current role of bank loans and syndicated loans in particular is considered and their structure in terms of borrowers is analyzed. Developed countries take leading position in this syndicated loans market structure as far as they are the major borrowers in the global economy. Factors that determine changes in the structure of countries' economies financing sources are defined.

В роботі визначені основні джерела фінансування інвестиційної діяльності ДП «НЕК «Укренерго»; доведено, що, починаючи з 2008 року, держава занижує тариф підприємства, наслідком чого є обмеження його власних інвестиційних можливостей; виявлений прямий зв'язок між фактами заниження тарифу ДП «НЕК «Укренерго» та залученням коштів іноземних кредиторів; визначені можливі наслідки такої політики держави та доведена її неефективність. ; The main sources of financing of SE «NPC «Ukrenergo»'s investment activity are identified in the paper; it is proved that, since 2008 the government underestimates the tariff of the enterprise, which leads to a limitation of its own investment opportunities; an existence of direct link between the facts of the SE «NPC «Ukrenergo»'s tariff marking down and the getting resources from foreign creditors is revealed; the possible consequences of this policy are identified and its inefficiency is proved.

В статье определены причины возникновения и существования дефицита государственного бюджета страны. В исторической ретроспективе рассмотрены основные источники финансирования бюджетного дефицита. Доказана целесообразность использования государственных ценных бумаг в качестве важного источника финансирования бюджетного дефицита. ; In the article, the causes and existence of the state budget deficit are defined. The main source of budget deficit financing in historical retrospective are considered. The most popular government securities which issued in foreign countries are compared in the article. The dynamics of the budget deficit in Ukraine and the sources of its coverage are analyzed in the article. There are three main types of government securities in Ukraine, such as: national currency-denominated government bonds, foreign currency-denominated government bonds and target government bonds. The main market maker of the government bonds' market is National Bank of Ukraine. The volume of resources, which are mobilized from the issue of the national currency-denominated government bonds are major then the volume of resources, which are mobilized from the issue of the foreign currency-denominated government bonds The necessity of further improvement of government securities as an important source of budget deficit financing is emphasized.

Розглянута одна із проблем, що виникає у повсякденній практиці керівного складу – розпорядників коштів при прийнятті управлінських рішень. А саме – необхідність перерозподілу асигнувань між бюджетними програмами та обраними заходами, скорочення фінансування, яких найменше позначиться на результативності програми та мінімізує ризики невиконання програми в цілому.
Для розв'язання проблеми запропонований підхід із застосуванням статистичного методу кількісного аналізу ризиків на підставі визначення двох показників: імовірності отримання втрат (збитків) у випадку скорочення фінансування програми та середнього значення і діапазону коливання цих очікуваних втрат (збитків).
Наведений приклад використання запропонованого підходу для двох можливих варіантів скорочення фінансування деякої програми між трьома потенційними групами заходів цієї програми. Запропонований механізм зведення розрахунків у підсумкову таблицю, прийнятну для аналізу та прийняття кінцевого рішення в інстанції управління стосовно вибору найменш ризикового варіанту.
Зазначено, що розглянутий підхід може бути застосований і при наявності більш ніж двох альтернативних варіантів скорочення фінансування програми та для більш ніж трьох потенційних груп заходів що обираються для зменшення фінансування.

У 1996–2020 рр. унаслідок викривлень у інституційному середовищі в Україні набули поширення підприємства з перекрученою системою фінансування. Крім зомбі-підприємств, які стали активно досліджувати по всьому світу після кризи 1990-х років у Японії, в Україні також можуть бути зафіксовані підприємства, які завищують свої витрати, використовуючи запозичення і кредити від пов'язаних кредиторів з офшорів (підприємства з квазіризиковою моделлю фінансування), і підприємства, які здебільшого функціонують за рахунок комерційного кредиту з простроченням понад нормативні 60 днів (підприємства з недоброчесною моделлю фінансування).
Оцінено поширеність таких підприємств в українській економіці, визначено їх вплив на податкові надходження в країні. Проведено розрахунки часток кожного з видів підприємств із спотвореними моделями фінансування за репрезентативною вибіркою у період 2007–2019 рр. у розрізі окремих галузей, здійснено базове економетричне моделювання впливу таких підприємств на податкові доходи в цілому і в розрізі основних податків. Наведено кореляційні матриці досліджених параметрів.
Визначено, що, попри надзвичайно високу частку підприємств із спотвореними моделями фінансування, їх прямий вплив на податкові надходження є обмеженим. Зокрема, моделюванням підтверджено лише прямо пропорційний зв'язок частки зомбі-підприємств із загальними податковими надходженнями в державний бюджет у межах 99 % довірчого інтервалу, і прямо пропорційний зв'язок часток зомбі-підприємств і підприємств з недоброчесною моделлю фінансування з надходженнями від ПДВ у межах 90 % довірчого інтервалу. Виявлено ряд кореляцій, підтвердження яких неможливо отримати за доступною статистикою.

Introduction. World Health Organization is worried about poor children vaccination inUkraine. After the signing of the coalition agreement between the main political parties, which were held into the Ukrainian Parliament of VII convocation, representatives of WHO and UNICEF welcomed «the inclusion of conditions of vaccines procurement together with international partners and organizations in the coalition agreement, and reaffirmed their willingness to purchase and contribute in response to corresponding request of the Ministry of Health care of Ukraine». However, coordinated decisions were not accepted. And the overall condition of financing the health care system and the Program of immunization as its component does not comply with the WHO's requirements.Methods of research: bibliographical, analytical, systematic and logical.Results and discussion. According to the immunization Schedule in Ukraine, 10 infectious diseases, such as diphtheria, pertussis, rubeola, rubella, epidemic parotitis, polio, tetanus, tuberculosis, hemophilic infection, hepatitis B are subordinated to prevention by vaccination. Vaccines against these diseases in accordance with the law of Ukraine № 1645-14 «On protection of population against infectious diseases» are centrally purchased on a single state tender held by the Ministry of Health care of Ukraine. Nowadays, it is currently completing the implementation of current National program of immunization and population protection against infectious diseases for 2009-2015, which was adopted by the Law of Ukraine № 1658-VI, dated on 21st October, 2009.The problem of infectious diseases immunization must be strategic in any socio-political circumstances of country's life. However, according to analysis of the state funding of the health care system ofUkraineas in general and as its component – system of immunization inUkrainetraditionally faced a shortage of funds, along with the low cost effectiveness. This tendency has occurred not only in the current military conflict, but also has become a disappointing practice. So, the percentage of financing costs on the health care system from the State budget has traditionally been at the level of 3,7% of GDP and covers about 57% of the total population needs. However, the analysis of audits materials of the Accounting chamber of Ukraine shows that projected amount of funding from the State budget of the Program on immunization during 2009-2015 variances with the real allocations in 2011-2013 inaverage of 45,3%. Along with this, the conclusions of the Accounting chamber for 2007-2013, Ministry of health care traditionally does not provide efficient use of available funds of the State budget. This led to the fact that it was failed to reduce the level of infections, against which is held by means of immunization. This is demonstrated by the vaccination coverage of the population in 2014 at a level from 15 to 49% depending on infectious disease by the WHO recommendations – 95 %.Conclusions: reform of the Program of immunization financing must firstly focus on improving the efficiency of spending, particularly through the reform of sector procurement that is offered like in many countries to conduct through the mediation of WHO and UNICEF through the «framework» (directly long-term) agreements with suppliers of vaccines. And it already needs not declarative, but real political freedom.

Introduction. World Health Organization is worried about poor children vaccination inUkraine. After the signing of the coalition agreement between the main political parties, which were held into the Ukrainian Parliament of VII convocation, representatives of WHO and UNICEF welcomed «the inclusion of conditions of vaccines procurement together with international partners and organizations in the coalition agreement, and reaffirmed their willingness to purchase and contribute in response to corresponding request of the Ministry of Health care of Ukraine». However, coordinated decisions were not accepted. And the overall condition of financing the health care system and the Program of immunization as its component does not comply with the WHO's requirements.Methods of research: bibliographical, analytical, systematic and logical.Results and discussion. According to the immunization Schedule in Ukraine, 10 infectious diseases, such as diphtheria, pertussis, rubeola, rubella, epidemic parotitis, polio, tetanus, tuberculosis, hemophilic infection, hepatitis B are subordinated to prevention by vaccination. Vaccines against these diseases in accordance with the law of Ukraine № 1645-14 «On protection of population against infectious diseases» are centrally purchased on a single state tender held by the Ministry of Health care of Ukraine. Nowadays, it is currently completing the implementation of current National program of immunization and population protection against infectious diseases for 2009-2015, which was adopted by the Law of Ukraine № 1658-VI, dated on 21st October, 2009.The problem of infectious diseases immunization must be strategic in any socio-political circumstances of country's life. However, according to analysis of the state funding of the health care system ofUkraineas in general and as its component – system of immunization inUkrainetraditionally faced a shortage of funds, along with the low cost effectiveness. This tendency has occurred not only in the current military conflict, but also has become a disappointing practice. So, the percentage of financing costs on the health care system from the State budget has traditionally been at the level of 3,7% of GDP and covers about 57% of the total population needs. However, the analysis of audits materials of the Accounting chamber of Ukraine shows that projected amount of funding from the State budget of the Program on immunization during 2009-2015 variances with the real allocations in 2011-2013 inaverage of 45,3%. Along with this, the conclusions of the Accounting chamber for 2007-2013, Ministry of health care traditionally does not provide efficient use of available funds of the State budget. This led to the fact that it was failed to reduce the level of infections, against which is held by means of immunization. This is demonstrated by the vaccination coverage of the population in 2014 at a level from 15 to 49% depending on infectious disease by the WHO recommendations – 95 %.Conclusions: reform of the Program of immunization financing must firstly focus on improving the efficiency of spending, particularly through the reform of sector procurement that is offered like in many countries to conduct through the mediation of WHO and UNICEF through the «framework» (directly long-term) agreements with suppliers of vaccines. And it already needs not declarative, but real political freedom.

Експертні дослідження свідчать, що ускладнення епідеміологічної ситуації у світі, посилення наслідків кризи і карантинних обмежень призводять до появи низки додаткових проблем для бізнесу. Зокрема, найбільш вразливими до проявів пандемії виявилися венчурні стартапи, адже криза COVID-19 заклала основу для зниження купівельної спроможності споживачів, посилення труднощів у частині постачання сировини і ресурсів через карантинні обмеження.
Незважаючи на розширення можливостей венчурного бізнесу в Україні, фінансова підтримка венчурних стартапів усе ще залишається досить новим напрямом. Окремі аналітичні дослідження підтверджують збільшення інвестицій у розвиток венчурних стартапів. У структурі джерел фінансування вітчизняних стартапів експерти Aventures Capital відзначають посилення ролі венчурних фондів. Зокрема, у вітчизняній екосистемі з'явилася низка нових фондів, які зайняли позиції найбільш активних інвесторів, а саме Adventure Labs, Pragmatech Ventures, Bee Ventures.
У свою чергу, як в Україні, так і у світі в цілому зростає потреба в залученні фінансових ресурсів для підтримки венчурних стартапів з використанням широкого спектра джерел в умовах посилення коронакризи. Обґрунтовано джерела фінансування венчурних стартапів з урахуванням негативних наслідків кризи COVID-19. Оцінено тенденції фінансування венчурних стартапів у країнах ОЕСР, що дозволило дійти висновку стосовно збереження доцільності їх фінансування під час коронакризи. Наведено характеристики найбільших інвестицій у венчурні стартапи в Україні у 2020 р. Обґрунтовано ключові характеристики і переваги бутстрепінгу для розвитку венчурних стартапів з огляду на можливі ризики такої форми підтримки стартапів в умовах кризи COVID-19. Оцінено потенціал і ризики венчурного і грантового фінансування в умовах коронакризи. Досліджено потенціал і ризики залучення ресурсів на краудфандингових платформах з метою підтримки венчурних стартапів.

Розкрито змістовні ознаки методології форсайту як засобу реалізації сталого господарювання, окреслено базові формати і алгоритм організації фінансування сталого господарювання на засадах форсайт-підходу. Наголошено на необхідності оновлення методології управління сталим розвитком господарських систем з використанням форсайт-підходу. Визначено форсайт-проєктування як дієвий інструмент попереджувального управління розвитком економічних систем, який створює можливості для формування фінансово-логістичного ланцюга фінансування проєктів із залучення природних ресурсів території до господарського обігу з урахуванням ключових компетенцій і смарт-спеціалізації різнотипних просторових утворень за участю ключових стейкхолдерів господарського процесу –– влади, бізнесу і населення.
Визначено доцільним створення фондів фінансування сталого розвитку, запропоновано три основних формати їх функціонування: бюджетний, орієнтований на цільове завдання з професійного фінансового планування бюджетних видатків на перспективу з урахуванням форсайт-стратегування; сервісний, пов'язаний з цільовими функціями налагодження публічно-приватного партнерства і залучення бізнес-структур та їх ресурсів до виконання форсайту; проєктний, спрямований на формування збалансованих, з позицій ліквідності, дохідності й структури капіталу інвестиційних пропозицій, забезпечених, у свою чергу, доходами від проєктівфорсайту.
Запропоновано структурну схему поетапної взаємодії стейкхолдерів господарського процесу в організації сталого фінансування форсайту в платформному форматі. Окреслено базові етапи фінансування форсайт-проєкту сталого розвитку, включаючи етап інвестування, коли публічний сектор і бізнес-структури укладають угоду про партнерство в інвестиційному проєкті; етап емісії, на якому спеціальна юридична особа SPV за участі незалежного рейтингового агентства і під наглядом державного регулятора емітує та реалізує на фондовому ринку забезпечені майбутніми доходами від проєкту цінні папери; етап рефінансування компанією SPV проєкту для його завершення або експлуатації чи модернізації та розрахунку з інвесторами і оригінаторами за емітованими фінансовими зобов'язаннями тощо.

В статье рассмотрены проблемы финансирования высших учебных заведений и уделено внимание формированию сметы учреждений высшего образования в Украине. Описаны практика формирования и использования общего и специального фондов высших учебных заведений. Освещены особенности финансирования государственных и частных высших учебных заведений. Представлены перспективы финансирования высших учебных заведений в Украине. ; The paper considers the problems of financing higher education institutions and focuses on formation of estimates of higher education institutions in Ukraine. The study established that the public and municipal education institutions financed by estimate and budget, which is determined by the amount and directions of use funds for implementation of functions and achieving the goals. The estimate has 2 components: general and special fund. The paper describes the practice of using general and special funds of higher education institutions. The results present the features of financing public and private higher education institutions. Public higher education institutions acutely feel the lack of financial resources. Tuition fees at public higher education institutions are calculated according to the requirements of the budget legislation. The conclusions suggest the prospects of financing higher education institutions in Ukraine. Higher education institutions need to give special attention to financial planning, optimization of financing sources and expenditures. It is necessary to reform the models, methods and forms of financing higher education sector.

В статті розглядаються особливості міжнародного досвіду фінансування реформ в сфері охорони здоров'я, оскільки витрати на охорону здоров'я європейських країн є одними із ключових показників рівня соціального розвитку й відображенням ступеня уваги, яка приділяється державою та суспільством здоров'ю громадян. Визначено, що рівень національних витрат на охорону здоров'я є відносною величиною, яка розраховується як загальний обсяг державних та приватних витрат на охорону здоров'я протягом календарного року. На основі аналізу встановлено, що в зарубіжних країнах національні витрати на охорону здоров'я складають також кошти зовнішніх запозичень, грантів та пожертвувань від міжнародних установ та неурядових організацій. Розглянуто основні проблеми фінансової підтримки галузі охорони здоров'я та наведено шляхи їх вирішення з урахуванням моделей фінансування цієї сфери в зарубіжних країнах. На сучасному етапі розвитку системи охорони здоров'я України державний та місцеві бюджети залишаються основним джерелом фінансування, але вони ще не в змозі забезпечити його належне функціонування, що вимагає термінового прийняття рішень з використанням існуючих кращих практик зарубіжних країн.

Обґрунтовано необхідність застосування нетрадиційних методів фінансового забезпечення в діяльності громадських організацій України. Розглянуто й охарактеризовано основні методи альтернативного фінансування діяльності та розвитку громадських організацій та особливості їх використання у практиці громадських організацій розвинених економічно країн світу. На основі аналізу вітчизняного законодавства обґрунтована можливість застосування цих методів у практиці громадських організацій України. Подано практичні рекомендації з імплементації та використання згаданих методів у діяльності українських організацій громадянського суспільства.Ключові слова: громадські організації, фінансове забезпечення, ендавменти, відсоткова філантропія, венчурна філантропія.доктор экономических наук, профессор, Кириленко О.П. / Тернопольский национальный экономический университет, Украина, ТернопольОбоснована необходимость применения нетрадиционных методов фінансового обеспечения в деятельности общественных организаций Украины. Рассмотрены и охарактеризованы основные методы альтернативного финансирования деятельности и развития общественных организаций и особенности их использования в практике общественных организаций развитых экономически стран мира. На основе анализа отечественного законодательства обоснована возможность применения этих методов в практике общественных организаций Украины. Даны практические рекомендации по реализации и использовании упомянутых методов в деятельности украинских организаций гражданского общества.Ключевые слова: общественные организации, финансовое обеспечение, эндавмент, процентная филантропия, венчурная филантропия.Doctor of economics, professor, Kyrylenko O.P. / Ternopil National Economic University, Ukraine, TernopilThe necessity of using of unconventional methods of Ukrainian civil society organizations finding is justified. Basic methods of alternative financing of NGOs existing and development and features of their using in practice of NGOs in economically developed countries areconsidered and described.Based on the analysis of legislation the applicability of these techniques in the practice of public organizations of Ukraine is justified. Practical advice on implementation and using of these methods in Ukrainian civil society organizations are given.Keywords: non-governmental organizations, financial support, endowments, percentage philanthropy, venture philanthropy.