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Mario Amendola and Jean-Luc Gaffard argue that all too often, markets and technology are treated as two magic words that will open the door to a wealth of riches. An increasing number of governments appear to be aiming for a pure market economy in order to reap the benefits of a benevolent technology that promises the most spectacular advances. Both markets and technology can certainly be considered essential economic factors, but which market and what technology? Is the current prevailing view of competition without restraints and privatisation at all costs actually the essence of the market? This book maintains that the dominant view mistakes the relationship between growth and technical change and, as a consequence, the role of the market in this context. The authors argue that once the issue is analysed in the proper light, the usual ingredients of the dominant policy recipe - zero inflation, balanced budgets, privatisations, deregulation of all markets, extreme flexibility - may not actually be the appropriate ones. The Market Way to Riches will appeal to academics from many branches of economics including heterodox, evolutionary and macroeconomics and those with an interest in economic growth generally. Policy makers influencing economic growth will also find much to engage them

Les années de préparation et d'installation de l'euro ont été des années de croissance faible ou médiocre dans les grands pays de la zone. Cette performance décevante est, souvent, attribuée aux défaillances des marchés de biens et du travail et, par suite, à l'insuffisante attention portée aux réformes structurelles touchant au fonctionnement de ces marchés. Dans cette perspective, la politique monétaire ne saurait être incriminée, pas plus que les règles du Pacte de stabilité. La crise financière, tout en conduisant à envisager de suspendre certaines règles contraignantes, ne ferait que confirmer la pertinence de la gestion des taux d'intérêt par la Banque Centrale Européenne qui se serait avérée beaucoup plus appropriée que celle qui a prévalu outre-Atlantique. Cet article propose une lecture sensiblement différente de la réalité en considérant que la faible croissance est la conséquence de politiques macroéconomiques restrictives plus que la résultante du refus de réformes structurelles qui furent nombreuses en cette période. Elle n'est pas liée à l'existence de l'euro qui ne pouvait que favoriser la croissance en évitant les turbulences monétaires. Elle tient à la nature du compromis politique qui a présidé à la mise en œuvre de la monnaie unique. Celui-ci en imposant des critères de neutralité monétaire et budgétaire et en poussant à des réformes structurelles dont le véritable enjeu est de faire accepter une nouvelle norme de répartition des revenus, ne pouvait être que préjudiciable à la croissance. La refondation des politiques de croissance exige une révision de cette norme dont la crise financière peut fournir l'opportunité.

Les années de préparation et d'installation de l'euro ont été des années de croissance faible ou médiocre dans les grands pays de la zone. Cette performance décevante est, souvent, attribuée aux défaillances des marchés de biens et du travail et, par suite, à l'insuffisante attention portée aux réformes structurelles touchant au fonctionnement de ces marchés. Dans cette perspective, la politique monétaire ne saurait être incriminée, pas plus que les règles du Pacte de stabilité. La crise financière, tout en conduisant à envisager de suspendre certaines règles contraignantes, ne ferait que confirmer la pertinence de la gestion des taux d'intérêt par la Banque Centrale Européenne qui se serait avérée beaucoup plus appropriée que celle qui a prévalu outre-Atlantique. Cet article propose une lecture sensiblement différente de la réalité en considérant que la faible croissance est la conséquence de politiques macroéconomiques restrictives plus que la résultante du refus de réformes structurelles qui furent nombreuses en cette période. Elle n'est pas liée à l'existence de l'euro qui ne pouvait que favoriser la croissance en évitant les turbulences monétaires. Elle tient à la nature du compromis politique qui a présidé à la mise en oeuvre de la monnaie unique. Celui-ci en imposant des critères de neutralité monétaire et budgétaire et en poussant à des réformes structurelles dont le véritable enjeu est de faire accepter une nouvelle norme de répartition des revenus, ne pouvait être que préjudiciable à la croissance. La refondation des politiques de croissance exige une révision de cette norme dont la crise financière peut fournir l'opportunité.

The run up to the euro has been characterized by soft growth especially in the largest countries of the zone. This disappointing performance is often imputed to the insufficient extent of structural reforms in labor & product markets. The ECB conduct of monetary policy, & the Stability & Growth Pact, would on the other hand have no negative role in the growth performance of euro zone countries. The financial crisis while calling for a temporary softening of the constraints (notably on fiscal policy), would also confirm that monetary policy was more virtuous in the euro zone than in the United States. This article proposes a radically different interpretation. We argue that soft growth is the consequence of restrictive macroeconomic policies. These are not linked to the existence of the euro per se, that in fact has helped growth by minimizing monetary perturbations, but rather to the political compromise that led to the current institutions for the economic government of Europe. This compromise imposed rules for monetary & fiscal neutrality while pushing for structural reforms whose main objective was to impose a new norm on the distribution of wealth. Putting in place the appropriate policies for growth requires rethinking this norm, & the financial crisis may be an opportunity to do so. Adapted from the source document.

Les années de préparation et d'installation de l'euro ont été des années de croissance faible ou médiocre dans les grands pays de la zone. Cette performance décevante est, souvent, attribuée aux défaillances des marchés de biens et du travail et, par suite, à l'insuffisante attention portée aux réformes structurelles touchant au fonctionnement de ces marchés. Dans cette perspective, la politique monétaire ne saurait être incriminée, pas plus que les règles du Pacte de stabilité. La crise financière, tout en conduisant à envisager de suspendre certaines règles contraignantes, ne ferait que confirmer la pertinence de la gestion des taux d'intérêt par la Banque Centrale Européenne qui se serait avérée beaucoup plus appropriée que celle qui a prévalu outre-Atlantique. Cet article propose une lecture sensiblement différente de la réalité en considérant que la faible croissance est la conséquence de politiques macroéconomiques restrictives plus que la résultante du refus de réformes structurelles qui furent nombreuses en cette période. Elle n'est pas liée à l'existence de l'euro qui ne pouvait que favoriser la croissance en évitant les turbulences monétaires. Elle tient à la nature du compromis politique qui a présidé à la mise en oeuvre de la monnaie unique. Celui-ci en imposant des critères de neutralité monétaire et budgétaire et en poussant à des réformes structurelles dont le véritable enjeu est de faire accepter une nouvelle norme de répartition des revenus, ne pouvait être que préjudiciable à la croissance. La refondation des politiques de croissance exige une révision de cette norme dont la crise financière peut fournir l'opportunité.

Résumé

We build an agent-based model populated by households with heterogenous and timevarying financial conditions in order to study how different inequality shocks affect income dynamics and the effects of different types of fiscal policy responses. We show that inequality shocks generate persistent falls in aggregate income by increasing the fraction of credit-constrained households and by lowering aggregate consumption. Furthermore, we experiment with different types of fiscal policies to counter the effectsof inequality-generated recessions, namely deficit-spending direct government consumption and redistributive subsidies financed by different types of taxes. We find that subsidies are in general associated with higher fiscal multipliers than direct government expenditure, as they appear to be better suited to sustain consumption of lower income households after the shock. In addition, we show that the effectiveness of redistributive subsidies increases if they are financed by taxing financial incomes orsavings.

We build an agent-based model populated by households with heterogenous and time-varyingfinancial conditions in order to study how different inequality shocks affect income dynamicsand the effects of different types of fiscal policy responses. We show that inequality shocksgenerate persistent falls in aggregate income by increasing the fraction of credit-constrainedhouseholds and by lowering aggregate consumption. Furthermore, we experiment withdifferent types of fiscal policies to counter the effects of inequality-generated recessions, namelydeficit-spending direct government consumption and redistributive subsidies financed bydifferent types of taxes. We find that subsidies are in general associated with higher fiscalmultipliers than direct government expenditure, as they appear to be better suited to sustainconsumption of lower income households after the shock. In addition, we show that theeffectiveness of redistributive subsidies increases if they are financed by taxing financial incomes or savings.

We build an agent-based model populated by households with heterogenous and time-varyingfinancial conditions in order to study how different inequality shocks affect income dynamicsand the effects of different types of fiscal policy responses. We show that inequality shocksgenerate persistent falls in aggregate income by increasing the fraction of credit-constrainedhouseholds and by lowering aggregate consumption. Furthermore, we experiment withdifferent types of fiscal policies to counter the effects of inequality-generated recessions, namelydeficit-spending direct government consumption and redistributive subsidies financed bydifferent types of taxes. We find that subsidies are in general associated with higher fiscalmultipliers than direct government expenditure, as they appear to be better suited to sustainconsumption of lower income households after the shock. In addition, we show that theeffectiveness of redistributive subsidies increases if they are financed by taxing financial incomes or savings.

We build an agent-based model populated by households with heterogenous and timevarying financial conditions in order to study how different inequality shocks affect income dynamics and the effects of different types of fiscal policy responses. We show that inequality shocks generate persistent falls in aggregate income by increasing the fraction of credit-constrained households and by lowering aggregate consumption. Furthermore, we experiment with different types of fiscal policies to counter the effectsof inequality-generated recessions, namely deficit-spending direct government consumption and redistributive subsidies financed by different types of taxes. We find that subsidies are in general associated with higher fiscal multipliers than direct government expenditure, as they appear to be better suited to sustain consumption of lower income households after the shock. In addition, we show that the effectiveness of redistributive subsidies increases if they are financed by taxing financial incomes orsavings.

We build an agent-based model populated by households with heterogenous and time-varying financial conditions in order to study how different inequality shocks affect income dynamics and the effects of different types of fiscal policy responses. We show that inequality shocks generate persistent falls in aggregate income by increasing the fraction of credit-constrained households and by lowering aggregate consumption. Furthermore, we experiment with different types of fiscal policies to counter the effects of inequality-generated recessions, namely deficit-spending direct government consumption and redistributive subsidies financed by different types of taxes. We find that subsidies are in general associated with higher fiscal multipliers than direct government expenditure, as they appear to be better suited to sustain consumption of lower income households after the shock. In addition, we show that the effectiveness of redistributive subsidies increases if they are financed by taxing financial incomes or savings.

Face au ralentissement des ventes de véhicules, le " Pacte automobile " mobilise 9 milliards d'euros pour venir en aide aux constructeurs français. L'enjeu est triple : soutenir à court terme la demande et l'emploi, assurer l'avenir d'une industrie stratégique au regard des technologies mobilisées, contribuer au développement de véhicules propres. En finançant la recherche et en facilitant le crédit, le Pacte permet aux constructeurs français de dégager des marges de manoeuvre pour leur trésorerie. Cet effet positif pourrait n'être que transitoire. La chute de la demande a une dimension structurelle qui peut faire douter de la capacité du Pacte à la relancer. Les coûts associés à des surcapacités durables peuvent être rédhibitoires. Il n'en demeure pas moins que des moyens doivent être déployés pour favoriser le développement des nouvelles technologies et les restructurations nécessaires. C'est à l'aune de cet objectif que sera jugé l'efficacité du Pacte. Dans ce contexte, le Pacte a le mérite d'engager un débat sur la définition d'une politique industrielle européenne.