Фіскальна політика в сировинних економіках: роль бюджету та фондів суверенного багатства ; Fiscal policy in raw materials economics: the role of the budget and the sovereign wealth funds ; Фискальная политика в сырьевой экономике: роль бюджета и фондов суверенного богатства

Abstract

В статті досліджено особливості фіскальної політики в країнах-експортерах сировинних ресурсів, зокрема розкрито «кращі практики» антициклічного регулювання на основі правила фіскальної політики. За допомогою методу OLS для незбалансованої просторово-часової вибірки 15 річних даних країн Латинської Америки, Південно-Східної Азії і колишнього Радянського Союзу (плюс Туреччина і ПАР) емпірично оцінено вплив сальдо бюджету (з врахуванням часового тренду) на показники зростання ВВП (%), інфляцію (%), номінальну і реальну процентні ставки (%), інвестиції (% від ВВП), заощадження (% від ВВП), сальдо поточного рахунку (% від ВВП), а також на частку високотехнологічного експорту в загальному обсязі експорту промислової продукції (%). Індивідуальні особливості окремих країн враховано за допомогою відповідних фіктивних змінних. Підтверджено конструктивність антициклічної фіскальної політики як чинника зниження процентної ставки, збільшення заощаджень та поліпшення сальдо поточного рахунку, що має полегшити проведення стабілізаційної політики в економіці зі сировинною орієнтацією. Зазначено, що створення фондів суверенного багатства виглядає необхідною умовою для реалізації правила фіскальної політики. Встановлено, що ефективність урядових видатків як чинника довгострокового економічного зростання залежить від якості інституційних чинників. ; The peculiarities of fiscal policy of the countries exporting raw materials have been researched, and the «best practices» of anti-cyclical regulation based on the rule of fiscal policy have been analyzed, in particular. Using the OLS method for the unbalanced spatial-temporal sample of 15 annual data from Latin America, Southeast Asia and the former Soviet Union countries (plus Turkey and South Africa), the impact of budget balances (taking into account the time trend) on GDP growth rates (%), inflation (%), nominal and real interest rates (%), investments (% of GDP), savings (% of GDP), current account balances (% of GDP), as well as the share of high-tech exports in the total volume of export of industrial products (%) has been empirically estimated. Individual characteristics of peculiar countries have been taken into account using the appropriate fictitious variables. The constructivism of countercyclical fiscal policy as a factor in lowering the interest rate, increasing savings and improving the current account balance, which should facilitate stabilization policy in the commodity-oriented economy, has been confirmed. It has been noted, that the creation of sovereign wealth funds is a prerequisite for the implementation of the fiscal policy rules. It has been established, that the efficiency of government expenditures as a factor of long-term economic growth depends on the institutional factors quality. ; В статье исследованы особенности фискальной политики в странах-экспортерах сырьевых ресурсов, в частности раскрыты «лучшие практики» антициклического регулирования на основе правила фискальной политики. С помощью метода OLS для несбалансированной пространственно-временной выборки 15 годовых данных стран Латинской Америки, Юго-Восточной Азии и бывшего Советского Союза (плюс Турция и ЮАР) эмпирически оценено влияние сальдо бюджета (с учетом временного тренда) на показатели роста ВВП (%), инфляцию (%), номинальную и реальную процентные ставки (%), инвестиции (% от ВВП), сбережения (% от ВВП), сальдо текущего счета (% от ВВП), а также на долю высокотехнологичного экспорта в общем объеме экспорта промышленной продукции ( %). Индивидуальные особенности отдельных стран учтено с помощью соответствующих фиктивных переменных. Подтверждено конструктивность антициклической фискальной политики как фактора снижения процентной ставки, увеличение сбережений и улучшение сальдо текущего счета, должно облегчить проведение стабилизационной политики в экономике с сырьевой ориентацией. Отмечено, что создание фондов суверенного богатства выглядит необходимым условием для реализации правила фискальной политики. Установлено, что эффективность правительственных расходов как фактора долгосрочного экономического роста зависит от качества институциональных факторов.