Schätzung des Potentialoutput und des Output Gap: Evaluation verschiedener Verfahren in der Anwendung auf die Schweiz

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Abstract

Unter dem Potentialoutput wird dasjenige Aktivitätsniveau verstanden, das einer inflationsneutralen Normalauslastung der Produktionsfaktoren entspricht. In den Abweichungen des BIP vom Potentialoutput, dem sogenannten Output Gap, zeigt sich die konjunkturelle Position der Wirtschaft. Diesen Kenngrössen kommt wirtschaftspolitisch grosse Bedeutung zu. Sie sind aber nicht direkt beobachtbar, sondern müssen geschätzt werden. Neben dem Produktionsfunktionsansatz kommen dazu verschiedene Filterverfahren in Betracht. Univariate Filterverfahren spalten die BIPEntwicklung nach rein statistischen Kriterien in Trend und Zyklus auf. Die Gleichsetzung des Trends mit dem ökonomischen Konzept des Potentialoutput ist deshalb nicht unproblematisch. Zudem erweisen sich die Berechnungen an konjunkturellen Wendepunkten als revisionsanfällig (Randwert- Instabilität). Besser für wirtschaftspolitische Fragestellungen geeignet ist der Produktionsfunktionsansatz, weil er die Potentialentwicklung in Abhängigkeit der ökonomisch relevanten Inputfaktoren analysiert. Die Kehrseite dieser strukturellen Vorgehensweise besteht darin, dass viel Detailarbeit zu leisten ist und dabei Annahmen zu treffen sind, die einem gewissen Ermessensspielraum unterliegen. Einen Mittelweg schlägt das in diesem Beitrag präsentierte multivariate State-Space-Modell ein. Es konditioniert die Filterung auf zusätzliche Beobachtungsreihen, die relevante Information hinsichtlich der zyklischen Position der Wirtschaft enthalten (Arbeitslosenquote, Investitionsquote, Inflationsrate). Damit gelingt es, die Randwert-Instabilität zu verringern. Zudem ist die Interpretation des Trends als Potentialoutput ökonomisch besser abgesichert. ; Potential output, the level of economic activity consistent with a stable inflation rate, and the output gap, measured as the deviation of GDP from potential output, are key concepts in macroeconomics. However, potential output is not directly observable but must be estimated – either on basis of a production function or by filtering methods. This paper tries to assess the pros and cons of the two approaches. Univariate filters decompose GDP in trend and cycle according to purely statistical criteria. Hence, it is somewhat questionable whether the extracted trend conforms to the economic notion of potential output. Moreover, substantial revisions must be expected at cyclical turning points. Better suited for addressing policy issues is the production function approach, as it derives potential output from the inputs in the production process (labor, capital, technical progress). This structural method has several drawbacks as well. It is more laborious and involves various assumptions that are to some extent a matter of judgement. The multivariate state-space model presented in this paper takes a middle course. It remains in the realm of filtering methods but links the unobserved output gap with cyclical indicators like the unemployment rate, the investment rate and the inflation rate. By including this information, the estimated trend is subject to notably smaller revisions, and the interpretation as potential output stands on more solid ground.